举债收购ATI满一年 AMD市场现状分析

举债收购ATI满一年 AMD市场现状分析

一年前AMD以$54亿美元的高价并购ATI从而震惊业界,此前该合并被许多人认为是不可能完成的任务,但AMD仍然冒着巨大的风险,举债收购了ATI.
那么一年后的今天,AA的红绿组合现状如何?他们是否顺利融合,是否更为强大,市场份额是否增加?对竞争对手Intel和Nvidia又有什么影响?
Hardwaresecrets刊登了一篇很好的文章,他们从AMD的股价和市值出发,深入分析了AMD的市场现状.
值得注意的是四个特殊的日子:
2006.7.21,AMD宣布收购ATI的上周五时间;
2006.7.24, AMD宣布收购ATI当日;
2006.10.24,ATI股票交易最后一天;
2007.7.20,上周五,AMD宣布收购ATI一年后.
首先来看看ATI的股票.
2006.7.21,收盘价为$16.56;
2006.7.24,收盘价为$19.67;在收购宣布后,ATI股价以19%涨幅大幅攀升.
2006.10.24，ATI股票最后一天,收盘价为$19.53;总市值估计为$50亿;AMD以现金$42亿和5千百万AMD股票的代价收购成功.
再来关注一下AMD的股票.
2006.7.21,收盘价为$18.26;
2006.7.24,收盘价为$16.90,收购宣布当日下AMD跌了8%;
2006.10.24,ATI股票最后交易日,收盘价为$20.32;
2007.7.20,收盘价为$15.50.
从股价简单估计,如果你在收购前到现在一直持有AMD股票,那么损失为8.3%;如果在收购完成日2006.10.25到现在持有AMD股票,那么损失为25.60%.
在AMD宣布收购ATI之前市值为$90亿,而一天前的市值还是$106.5亿;比ATI市值两倍还多.在宣布收购当日,AMD市值下降到了$83亿.而一年后的今天,AMD市值也只是$85亿.
这是一个让人难以理解的数据,AMD收购了一家市值为$50亿的公司,按说它的市值应该是$150亿,但现在市值却比合并前更低,这是为何呢?
也许能从竞争对手那里获得线索.Nvidia,ATI的直接竞争对手.
2006.7.24,收盘价为$19.56,比上日增长10%;
2006.10.25,ATI股票最后交易日之后一天,收盘价为$32.80?增长了67.6%。
2007.7.20,收盘价为$45.10,与一年前相比,股票增幅达到了130%.
股价增长自然带来公司市值的增长。2006.7.21,Nvidia市值为$62亿;2006.7.24,Nvidia市值是$69亿;到了今天,Nvidia市值是$164亿,几乎是AMD市值的两倍!
很显然,这说明了什么?答案很简单,AMD目前还没有从收购中收益,至少市场表现如此,而Nvidia才是收购案的最大受益者.
作为AMD的竞争对手,Intel的市场表现也值得我们关注.
2006.7.19,收盘价为$18.49;
2006.7.21,收盘价为$17.15,两天内股票下跌7.25%;
2006.7.24,收盘价为$17.48;
2006.10.25,收盘价为$21.62;
2007.7.20,收盘价为 $24.55,一年内股票上涨了40.45%.
无论规模和产品,Intel都远胜于AMD,市值也大的多;2006.7.21,Intel市值为$990亿;2006.10.25,市值是$1250亿;2007.7.20,市值为$1420亿,是AMD的17倍多.
事实令人惊讶,AMD收购了一家市值$50亿的公司,但合并后市值并没有增加相反减少,具有鲜明对比的是ATI的竞争对手成为了一家市值超过$150亿的公司,而AMD的竞争对手Intel市值也增长了43%.
几天前John Peddie Research 发布的图形市场占有率统计也许能说明一些问题,从2006年Q2,Nvidia市占率开始领先ATI,现在更是遥遥领先.
那么这能说明AMD收购ATI是一桩失败的交易吗?现在来说尚言之过早.股票市场瞬息万变,也许不久之后AMD股价会再度飚升,AMD也强调收购ATI的效应在2008年才会显现出来.已经有报道说在芯片组市场AMD取得了不错的成果.
此前也不乏先例,多年前,在AMD收购NexGen一年后,股价也曾下跌了33.46%,但之后NexGen设计的K6让AMD回到了正轨,因此现在我们对于AMD的现状不必过于担心.
抛开市场层面,从产品而言,AMD成为了唯一一家拥有独立图形芯片,CPU和芯片组的公司,成为了一家完整的平台供应商,而且据说已经产生积极影响,而 AMD的CPU+GPU合一产品Fusion也被人们寄予厚望,让我们拭目以待AMD的未来,也许再过一年之后,AMD将会为我们呈现另外一个完全不同的 市场表现.
最后看看AMD CEO Hector de J. Ruiz对AMD收购ATI自我评价:
"产业界正经历重大转变,AMD对ATI Technologies公司的收购时机非常好,将帮助我们应对这次改变.这个产业已经成熟,即使这样仍然有新的机会,客户希望有选择,AMD就提供这样的选择.
公平和公开的竞争推动真正的、以客户为中心的竞争以及健康的机制,将我们的注意力更多的调整到我们如何创新.最重要的是这将帮我们完成业务模型的调整.我们对变化不害怕,我们欢迎变化.这将为我们服务的IT和产业界带来新一波的价值创造机会."