2005-2006中国IT公司IPO热点分析

    2005-2006中国IT公司IPO热点分析
    Ernst & Young看好中国公司海外IPO前景，摩根斯坦利甚至预言下一个Google出现在中国。毫无疑问
，2005年至2006年，中国IPO热点将广受关注。一只长城上空的蝴蝶煽动翅膀，就会引发大西洋的华尔街
风暴吗？究竟谁是那只注定要化蝶的毛毛虫？
   2005年6月21日，Ernst & Young（安永）发布了《全球IPO调研报告》。报告声称，2005年全球IPO（
首次公开招股）市场中期将保持较为强劲的发展势头，而中国已经成为其中的焦点。"有越来越多的中国
大陆公司赴海外上市"，安永预计2005年中国大陆将继续在全球IPO市场中占据主导地位。
    与安永持相同观点的还有摩根斯坦利，摩根斯坦利董事总经理玛丽·米克尔表示，"我们正在寻找下
一个Google，而我坚持认为它会出现在中国。"
    这个下一个Google究竟会在哪个领域产生？一只长城上空的蝴蝶煽动翅膀，就会引发大西洋的华尔街
风暴吗？如果是，究竟谁是那只注定要化蝶的毛毛虫？
    热点关注：搜索引擎代表厂商：百度主打产品：百度搜索竞价广告
    作为中国的搜索引擎领头羊，百度在国内毁誉参半。一方面，其针对中国网民需求，开发出了一些新
兴搜索功能，如MP3、电影等，得到了一些选票；另一方面，一部分Google拥护者、中立媒体不断揭短，
攻击百度采用不正当竞争。在百度上市前后，Google收购百度的传闻再次被媒体爆炒，其幕后的操盘人到
底是百度自己还是别人尚不太清楚。
    从资本市场来看，由于GOOGLE股价一路走高，百度以同样的搜索引擎概念上市，势必影响GOOGLE一支
独秀的市场格局。因此，不排除GOOGLE提前沽空搜索概念的可能，这样的话，百度对投资人的吸引力将大
打折扣，届时只能以中国概念包装作秀了。
    在程序上，由于DFJ等风险投资机构的鼎力支持，加上有一流投行的运作，其准备工作已经就绪，如
果不出意外，上市几成定局。
    热点关注：软件及网络游戏代表厂商：金山主打产品：《剑侠情缘》、《封神榜》、《幻想春秋》、
《金山毒霸》
    成功从应用软件向在线服务提供商转型的金山，形成了以OAG（办公软件及电子政务业务群）、SUG（
信息安全和工具软件业务群）和DEG（数字娱乐业务群）三大核心业务。其软件销售模式的变革，引起了
各界关注。从目前来看，网络游戏已经成为金山利润的最主要来源，金山将很有可能成为纳斯拉克上继盛
大之后的第二家中国网络游戏股。
    从投资人角度来看，对他们产生巨大吸引的，将包括政府软件采购、网络游戏、在线电子商务等。兴
奋度比较高。
    从目前金山的结构调整来看，其上市也已经进入实质性操作阶段，距离IPO的时间不会太久。
    热点关注：人力资源代表厂商：中华英才网主打产品：ChinaHR.com、猎头服务
    自2000年获得风险投资以来，中华英才网在2004年引入成长基金，2005年2月，Monster.com注资5000
万美元，显示出一些IPO前期的运作痕迹。根据与MONSTER的协议，在今后的三年中，MONSTER将帮助中华
英才网完成IPO上市，上市后，MONSTER将购买其51%甚至更多的股份。如果在三年内中华英才网未能上市
，MONSTER同样有义务购买其超过51%的股份，成为实际控股股东。
    对于投资人而言，中国人力资源的概念本来颇具有吸引力，但是2005年1月前程无忧（JOBS.NASDAQ）
呈报的数据遭到指控，股价从2004年12月最高时的55美元跌破14美元发行价，由此导致对中国人力资源概
念股的信心危机。
    从上市运作程序而言，MONSTER的资金注入和承诺，实际上为其上市做了隐含的信用担保。这为中华
英才网的IPO注入了新的砝码。
    热点关注：垂直门户代表厂商：天极网主打产品：www.yesky.com、www.chinaByte.com、TechTarget
中文站、天极无线
    天极网是在2001年由chinabyte和yesky这两个网站合并形成的。Chinabyte是1997由美国新闻集团和
人民日报社联合组建的网站，也是中国最早的商业网站之一，到2001年新闻集团的累积投资约1000万美元
。yesky.com成立于2000年，《电脑报》的电子版。2000年底IDG注资500万美元和电脑报社一起把《电脑
报》电子版改成商业网站。2001年在互联网形势最不好的时候，两家网站进行了合并重组，以抵抗互联网
的冬天，在资本方面电脑报、IDG和美国新闻集团的股权大体差不多，人民日报社要少一些。
    天极网从一个地方IT媒体逐步成长为IT在线媒体、无线增值服务和IT信息服务提供商。但是，其主打
概念还是IT垂直门户，属于网络媒体范畴。对于美国投资人来说，不论这个酒有多么新，还是转在旧瓶里
，吸引力不算太大。
    从资本角度来看，电脑报、IDG、美国新闻集团、人民日报的多元化股权结构对于投资人来说，解释
成本较高。其收入构成，网络广告、无线业务，基本上是6：4的比例。2004年，天极的销售收入接近有
7000多万元人民币，盈利也达到1000万元。对于这么一个媒体公司而言，虽然已经做得不错，但是其想像
空间毕竟有限，概念上可能以垂直无线运营商+垂直媒体吸引投资人。王亮（1089） 15：38：42热点关注
：智能互联网代表厂商：天下互联主打产品：窄告Narrowad.com、中国商业电讯PRnews.cn、中国网络情
报中心Chinawi.com
    天下互联前身为成立于2000年底的非常易公司（VeryE），2004年日本三井住友保险公司注资。总裁
兼CEO张向宁是中国最大的网络服务商万网的创始人之一。其聚焦于智能互联网应用的开发，先后推出了
中国网络情报中心、中国商业电讯网、窄告网三大拳头产品。
    对于投资人而言，其吸引点在于窄告NarrowAD.com.这种全新的定向投放、与内容匹配的广告模式开
创了中国网络广告分众化新格局。新浪、网易、TOM、中华网、人民网、新华网等上千家中文网站都是"窄
告"的合作伙伴。目前，窄告网主流媒体资源超过千家，日均访问人次超过2亿，覆盖中国95%以上的网民
，日均页面更新量近100万篇，用户数超过2万家。除窄告外，天下互联其他基于智能互联网的应用，包括
网络竞争情报、网络公关等也将对投资人产生较大吸引力。
    从资本角度来看，该公司在得到风险投资后，销售收入增长迅猛。另外，公司与中信关系密切，预计
在资本市场将有很好的表现，如果不出意外，上市时间可能在2006年下半年。
    热点关注：电子商务代表厂商：阿里巴巴主打产品：alibaba.com、淘宝网Taobao.com
    阿里巴巴（Alibaba.com）是全球企业间（B2B）电子商务的著名品牌，是目前全球最大的网上交易市
场和商务交流社区。1999年10月由高盛公司牵头，联合美国、亚洲、欧洲一流的基金公司，如Transpac
Capital，Investor AB of Sweden，Technology Development Fund of Singapore的参与，阿里巴巴引入
500万美元风险投资基金。2000年1月，日本互联网投资公司软银注入第二笔投资2000万美元。2004年2月
阿里巴巴再获8200万美元融资。
    对于投资人而言，电子商务创造了许多B2B、B2C神话，已经不太具备新意，阿里巴巴摸索建立的商业
信用体系将会成为其卖点之一。中国概念，世界品牌、以及中国世界工厂地位的确立，也将为其中国电子
贸易概念加分。
    从资本市场角度来看，1999年，高盛牵头进行的银团投资，软银注入成长基金至今也有5年，2004年2
月，日本软银牵头，包括富达、TDF和Granite Global Ventures在内的四家风险投资公司再度注资8200万
美元，基本上市框架已经成行。阿里巴巴并购的淘宝网也通过强悍的广告攻势，掀起了B2C旋风，其电子
商务体系框架已经成型，上市难度不会太大。