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【焦点】区块链上的股市：十年后传统股市还会存在吗？

2017-07-14 区块链铅笔 我是投资家

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导读

上周美国特拉华州通过的州法律修正案一旦在本月底写进法律，将让本周注册成立的公司有权在区块链平台上发行和交易股票。尽管该州的修正案不会瞬间带来市场变革，可是可以让人们思考此举的系统性高度：十年后传统股市还会存在吗？

上周美国特拉华州通过的州法律修正案一旦在本月底写进法律，将让本周注册成立的公司有权在区块链平台上发行和交易股票。

尽管表面上像是小的改动，却有大影响。全球公司和交易所一直在探索分布式账本技术如何帮助股票发行、执行和结算（一些甚至在区块链上发行了股票）。不过一直在监管不确定性的阴云下进行，不知道股东包括相关管理机构是否会让创新者控制。

这样一来，企业第一次可以尝试新流程，并且有法律保驾护航。

这可能为股票的整个周期转移到区块链上铺平道路，包括发行、托管、交易、股东交流和赎回。其结果是全球证券网络的创新，奠定现代经济的基石。

大多数市场采用的股票结构围绕着纸质文件，与17世纪的核心概念一致。流程复杂，步骤多，费用也多。中心化清算带来的单一故障点导致系统性风险，大多数司法管辖内，法定所有权依赖于转让机构，真正的所有权可能会混淆，从而可能违反限制持股的规则。

而且纸质系统，甚至数字化系统，都很难抵御诈骗，中心化数据库可能有安全漏洞。

1

接受损失

区块链系统可以让投资者和发行商直接互动，理论上可以消除中间商、托管方和清算所，从而降低交易成本。结算可以在几小时内完成，而不是几天，从而可以释放资金，降低持有费用。

法定所有权可以归还给投资者和公司，从而更加透明。股息和股票拆分自动完成，降低成本和错误。

分布式账本平台可以消除单点故障风险，让代理投票更透明精确，让股权结构表和担保更加容易管理。

也有缺陷。透明性是一方面。不是所有投资者都希望自己的持股情况透明。错误纠正是另一方面，一旦发生错误，不可篡改的账本如何修改呢？

而且，对手方风险不会消失，只是转移。但是随着服务和解决方案的工作得到监管许可，解决方案的开发也会获得许可。

2

利益共享

特拉华州的里程碑具有重要意义。

该州的面积在美国排名49位，人口排名45，却有2/3的美国上市公司和85%的IPO。注册法人多于居民。这是因为其相对灵活的监管和税务体系以及标准公司法保持者。

而且，最近的修正案是简化企业和政府流程的一部分。一年前发起的特拉华州区块链项目（Delaware Blockchain Initiative）承诺州政府将把区块链技术整合到政府文件流程中，比如土地产权、出生和死亡证明、专业证照、公司文件等。

该州的注册公司密集度最大，向来支持创新，给企业提供测试新融资和管理方式的机会。

尽管技术应用会很慢，至少会随着好处的显现而不断加速。其他司法管辖领域可以效仿，以免丢失了注册企业。金融市场的结构也可能会逐渐但是彻底的改变。

尽管该州的修正案不会瞬间带来市场变革，可是可以让人们思考此举的系统性高度：十年后传统股市还会存在吗？

本文由《我是投资家》诚意推荐，转载自区块链铅笔，原文发表于Coindesk，作者Noelle Acheson，编译Annie Xu。