股票入门基础知识16:财务比率的局限性
2016-12-26 10:16
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公司财务报表中各项数据的比率有利于帮助投资者了解公司的表现,提醒自己抓住潜在交易和投资机会。
但是,公司并非凭空存在,各种外部因素都能影响特定比率的作用,具体视经济气候、政府行为和市场情绪而定。
在公司内部也存在许多让投资者难以把握的状况,比如新 CEO 换届或者新产品发布。各种变故可能会彻底推翻您通过分析以往财务报表得出的结论。
因此,使用财务比率时必须谨而慎之,同时关注局限性和其他不利因素。
没有两家公司是一模一样的,特别是在不同行业当中。
如前文所述,相对于软件公司(举例而言),资本密集公司(如飞机制造商)更多依赖于债券,流动资产较少,增长速度更慢。
这些因素影响到债务股权比率或资本回报比率,干扰您的股票买卖决定。
理论上而言,如果公司的存货量大,变现速度也就更快(例如零售商),相对于建筑公司,在分析这类公司的流动比率等数据时同样也需要采用不同方案。
公司规模不同,计算方法也不一样。
相对于大盘股公司,小盘股公司的债务更多,这将影响到利息备付率的计算公式。小盘股公司的增长前景更快,导致贴现现金流量模型的计算方式有所不同。
某项重大事件足以颠覆公司命运,因此,对公司的历史绩效进行分析实际上有些多余。
例如,苹果公司宣布 iPod 上市之后,从市盈率到分析师规定的公允价值等,一切都发生了翻天覆地的变化。
新 CEO 的换届也会对公司造成巨大影响,导致投资者很难提前对情形做出分析。
市净率 (P/B) 是公司股票价格与公司总账面价值的比率。P/B
由股票当天收盘价除以每股最近一季度账面价值计算得出。与市盈率P/E和 动态市盈率PEG类似,P/B
较低的公司股票估值过低。它可能也是公司内部基本面问题的警告信号。
新领导上任导致公司面临重大的重组,包括是否加大借款力度或是否偿还债务,以及如何处理其他成本。因此,财务绩效比率最有可能导致快速变化,而账面价值比率(市净率)等可能已成为误导因素。
市场情绪瞬息万变,其他操盘手的风险偏好对投资股票的价格具有重大影响,虽然您在分析时已考虑各种基本因素。
有时候,投资者的风险胃口明显加大,例如在经济扩张、股票市场利率下调、股市总体趋势上涨的情况下。
这时候,他们更倾向于在被投资者淡忘的其他公司身上下赌注。其中可能包括高风险小盘股,财务表现或经济健康比率不稳定的企业。
这种情况导致公司股价快速上涨,它们正好是您在基本面分析中不打算投资的公司或(如果您是一名差价合约(CFD) 操盘手)已决定卖空盈利的公司。
反之,如果其他操盘手选择规避风险,在您对某支股票进行详细分析并认为基本面表现强劲之后,一旦投资者退出股市,这支股票可能受同类股影响。
同样,如果仅仅关注公司的财务报表,一旦经济周期发生变化(税收、政府法规甚至经济气候),会严重影响到各个板块,导致股价朝不合理方向发展。
在本课程中,您已经学习了…
…财务比率分析在有效性方面具有局限性。
…公司并非凭空存在,各种外部因素(比如经济、政府行为和市场情绪)导致股票价格扑朔迷离。
…内部事件(如新产品上市或 CEO 上任)也会影响股票价格。
…每家公司各不相同,计算这些公司的各项比率时,必须反映出公司所在的行业和规模大小。
…公司有时候在一夜之间改变,例如新领导上任,导致对历史绩效的分析一无所用。
…市场情绪与交易公司的股价密不可分,无论其基本面表现强劲亦或疲弱。
…经济周期变化也会造成影响,如税收、政府法规或经济气候。
但是,公司并非凭空存在,各种外部因素都能影响特定比率的作用,具体视经济气候、政府行为和市场情绪而定。
在公司内部也存在许多让投资者难以把握的状况,比如新 CEO 换届或者新产品发布。各种变故可能会彻底推翻您通过分析以往财务报表得出的结论。
因此,使用财务比率时必须谨而慎之,同时关注局限性和其他不利因素。
没有两家公司一模一样
没有两家公司是一模一样的,特别是在不同行业当中。如前文所述,相对于软件公司(举例而言),资本密集公司(如飞机制造商)更多依赖于债券,流动资产较少,增长速度更慢。
这些因素影响到债务股权比率或资本回报比率,干扰您的股票买卖决定。
理论上而言,如果公司的存货量大,变现速度也就更快(例如零售商),相对于建筑公司,在分析这类公司的流动比率等数据时同样也需要采用不同方案。
规模至关重要
公司规模不同,计算方法也不一样。相对于大盘股公司,小盘股公司的债务更多,这将影响到利息备付率的计算公式。小盘股公司的增长前景更快,导致贴现现金流量模型的计算方式有所不同。
命运转变
某项重大事件足以颠覆公司命运,因此,对公司的历史绩效进行分析实际上有些多余。例如,苹果公司宣布 iPod 上市之后,从市盈率到分析师规定的公允价值等,一切都发生了翻天覆地的变化。
新 CEO 的换届也会对公司造成巨大影响,导致投资者很难提前对情形做出分析。
市净率 (P/B) 是公司股票价格与公司总账面价值的比率。P/B
由股票当天收盘价除以每股最近一季度账面价值计算得出。与市盈率P/E和 动态市盈率PEG类似,P/B
较低的公司股票估值过低。它可能也是公司内部基本面问题的警告信号。
新领导上任导致公司面临重大的重组,包括是否加大借款力度或是否偿还债务,以及如何处理其他成本。因此,财务绩效比率最有可能导致快速变化,而账面价值比率(市净率)等可能已成为误导因素。
市场情绪和宏观因素
风险承受能力增加
有时候,投资者的风险胃口明显加大,例如在经济扩张、股票市场利率下调、股市总体趋势上涨的情况下。这时候,他们更倾向于在被投资者淡忘的其他公司身上下赌注。其中可能包括高风险小盘股,财务表现或经济健康比率不稳定的企业。
这种情况导致公司股价快速上涨,它们正好是您在基本面分析中不打算投资的公司或(如果您是一名差价合约(CFD) 操盘手)已决定卖空盈利的公司。
风险胃口下降
反之,如果其他操盘手选择规避风险,在您对某支股票进行详细分析并认为基本面表现强劲之后,一旦投资者退出股市,这支股票可能受同类股影响。
经济周期变化
同样,如果仅仅关注公司的财务报表,一旦经济周期发生变化(税收、政府法规甚至经济气候),会严重影响到各个板块,导致股价朝不合理方向发展。
概要
在本课程中,您已经学习了……财务比率分析在有效性方面具有局限性。
…公司并非凭空存在,各种外部因素(比如经济、政府行为和市场情绪)导致股票价格扑朔迷离。
…内部事件(如新产品上市或 CEO 上任)也会影响股票价格。
…每家公司各不相同,计算这些公司的各项比率时,必须反映出公司所在的行业和规模大小。
…公司有时候在一夜之间改变,例如新领导上任,导致对历史绩效的分析一无所用。
…市场情绪与交易公司的股价密不可分,无论其基本面表现强劲亦或疲弱。
…经济周期变化也会造成影响,如税收、政府法规或经济气候。
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