当今金融学前沿和热点问题有哪些?
2014-09-23 16:24
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首先, 题主提到的近几个诺贝尔奖只有最后一个和金融学有关。既然提到了这个诺贝尔奖,就从《市场有效假想》讲起吧。
有效市场假说提出任何投资人不可能始终如一地预测市场的方向。市场里投资者早就提出股市是随机和不可预测的,但获奖者之一,尤金·法玛,是第一个正式和实证检验的想法的经济学家。在20世纪60年代,法玛反驳了以查尔斯·道为首的技术分析派用过去的价格预判未来价格的理论。法玛的数据证实了新的信息马上就能反映在股价里,剩下的市场波动则是随机运动。
而另一个奖得主罗伯特·希勒则发现虽然短期波动无法预测,但长期波动时有规律的。他的1981年写的论文证实股票价格波动比分红价值波动更大。由于股票价格应该等于未来所有股利的预期值,相比股息的内在价值而言,股价波动太大了。如果股票价格上涨大于分红上涨,未来股票更有可能下降到和分红比起来合理的水平。希勒认为,短期的不可预测性并不代表市场合理。有效市场假说则是““经济史上最显着的错误”。相反,他认为金融市场的波动来自于只能用人性解释的“非理性繁荣”和“动物精神”。希勒的研究开拓了“行为金融学”这个金融分支,目的就是寻找人性的弱点如何导致市场无法回归到理性状态。
有效市场假说提出任何投资人不可能始终如一地预测市场的方向。市场里投资者早就提出股市是随机和不可预测的,但获奖者之一,尤金·法玛,是第一个正式和实证检验的想法的经济学家。在20世纪60年代,法玛反驳了以查尔斯·道为首的技术分析派用过去的价格预判未来价格的理论。法玛的数据证实了新的信息马上就能反映在股价里,剩下的市场波动则是随机运动。
而另一个奖得主罗伯特·希勒则发现虽然短期波动无法预测,但长期波动时有规律的。他的1981年写的论文证实股票价格波动比分红价值波动更大。由于股票价格应该等于未来所有股利的预期值,相比股息的内在价值而言,股价波动太大了。如果股票价格上涨大于分红上涨,未来股票更有可能下降到和分红比起来合理的水平。希勒认为,短期的不可预测性并不代表市场合理。有效市场假说则是““经济史上最显着的错误”。相反,他认为金融市场的波动来自于只能用人性解释的“非理性繁荣”和“动物精神”。希勒的研究开拓了“行为金融学”这个金融分支,目的就是寻找人性的弱点如何导致市场无法回归到理性状态。
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