计算机行业业绩快报分析:行业向上趋势确立 挖掘多元投资机会

   计算机行业:截止到2014年2月28日,泸深两市计算机板块共有80家公司发布业绩预告,可比口径行业4Q13可比合计营收223.84亿,同比增长28.01%,环比增长78.08%;4Q12、3Q13同比增速分别为18.57%、17.51%;13年可比合计营收586.79亿,同比增长22.26%。4Q13可比合计净利润37.38亿,同比增长17.47%,环比增长60.13%;4Q12、3Q13同比增速分别为15.08%、1.55%;13年可比合计净利润83.22亿,同比增长9.20%。行业成长趋势符合我们此前预期,计算机行业景气度向上趋势已确认。 
    投资要点: 
    财报综述:下游需求回暖,计算机行业整体业绩回升。可比口径,行业四季度营收同比增速28.01%,创出最近9个季度新高,行业营收增速在2Q12触底之后,逐季稳步回升趋势明显,显示计算机行业下游需求正在逐季改善,计算机行业受行业需求驱动,未来收入增速有望开始新一轮的向上周期。净利润方面,4Q13行业净利率为16.7%,虽然低于前两年水平,但是我们可以看到4Q13相较于1Q13、2Q13和3Q13行业净利率下滑程度已经显著收窄。 
    细分行业:硬件增长逐渐走弱,软件和服务增长势头迅猛。计算机硬件板块23家上市公司发布业绩预告,13年全年营收同比增长15.12%,但净利增长仅0.8%,行业净利增速趋于停滞。计算机软件板块41家上市公司发布业绩预告,13年全年营收同比增长27.58%,净利同比增长11.14%,行业收入依然维持高增长态势,净利增速亦开始一定程度恢复。IT服务板块16家上市公司发布业绩预告,13年全年营收同比增长21.56%,净利同比增长15.40%,行业收入与利润稳定增长特征持续。 
    14年业绩展望:行业整体情况14年值得乐观,但子行业冷暖不均将会持续。根据上市公司13年业绩快报,行业大部分公司基本面已在4Q13开始出现好转。考虑到近期成立的国家网络安全和信息化小组,习近平主席亲自挂帅,未来在扶持政策落地背景下,行业14年景气度进一步提升值得期待,我们预计行业整体营收增速14年有望接近甚至超过30%,综合考虑目前计算机行业应届毕业生的就业形势,我们认为行业净利率水平14年进一步恢复概率较大,14年行业净利润水平有望超越行业收入增速。考虑到目前国内信息化建设的进程以及IT支出比例未来结构化的变化,未来子行业冷暖不均将会持续,硬件行业可能将长期在低位徘徊,软件和IT服务成长性仍将在将长时间段内获得维持。