新能源行业研究报告--太阳能

对于目前太阳能板块的如此活跃走势，有分析人士表示看不懂。因为在他们眼里，目前太阳能上
游的多晶硅价格仍处于调整的趋势中，从年初的90多元/公斤掉至目前的60元/公斤。而且目前未有根本性拐点的态势。在此背景下，不仅仅意味着A股市场的
多晶硅为代表的太阳能板块行业景气度跌入谷底。而且还佐证了在纳斯达克上市交易的中资太阳能板块的动态市盈率为何会不足10倍，甚至3倍、2倍市盈率。
但
是，股市历来会有提前预期的功能。更何况，目前全球太阳能行业将面临着新的拐点。如果把2011年前的太阳能业务的发展归结为政府的补贴推动的话，那么，
在2011年或者2012年以后的太阳能业务的发展推动力来源于目前太阳能发电成本已接近或快要低于火电的发电成本(综合了环境等间接成本以及原料等直接
成本等诸多因素)。由此可见，未来太阳能产业即便没有政府补贴，也具备了高速成长的推动能量。
更为重要的是，目前全球太阳能产业面临着新
的成长引擎，那就是我国渐有望取代欧洲成为全球太阳能新的成长引擎。我国政府的一系列措施促进了我国光伏市场的快速增长， 2009年中国新增装机量达到
160MW，2010年实际新增装机量超过500MW，太阳能累积装机量达到805MW。但根据国家规划，到2020年，我国光伏装机容量将达到
20GW。我们预计这个装机规划可能会随着太阳能系统成本的下降而不断提高，而实际的装机量一定远大于20GW，甚至可能会超过50GW。根据EPIA的
预测，在中性条件下，2020年中国的累积装机量为29GW，到2030年将达到150GW，年复合增长率约为17.9%。如此来看，未来太阳能产业的发
展空间的确较为乐观。
因此，目前太阳能虽然处于低谷，但却面临着向上的拐点。既如此，作为行业先行指标的股价自然会作出积极反应。体现在盘面中，就是太阳能板块在近期逆行业的趋势而大幅飙升，尤其是上游产业股更是领先于A股市场走出了底部，比如说精功科技、奥克股份、新大新材等。
未来机会不同
太阳能概念股已经不像前些年那样，只有乐山电力、天威保变等一些从事于多晶硅业务的太阳能概念股。目前已拥有了上游设备、耗材到下游组装等全系列的个股。而这些个股由于所处的细分行业不同，未来的盈利成长空间可能也不同。因此，需要仔细区别。
就
目前来看，上游耗材以及设备股，一方面由于技术壁垒赋予广阔的进口替代的成长空间，比如说精功科技的多晶硅炉的进口替代赋予了该股在去年下半年至今上半年
的强劲盘升的K线趋势。另一方面则由于行业的市场集中度较大，具有一定的议价能力，因此，盈利能力也相对突出。新大新材、东方电热等个股就是如此。因此，
该类细分产业股中或有强势股。故在操作中，建议投资者积极跟踪东方电热、奥克股份、新大新材、恒星科技、天龙光电、精功科技等个股。
另一
方面则关注新技术股，包括薄膜太阳能、储能以及光电逆变器等个股。此类个股由于目前技术产业化尚不稳定，因此，具有一定的投资风险。但由于这些行业拥有广
阔的成长空间，在风险的同时，也酝酿着巨大的投资机会，因此，在操作中，建议投资者仍可跟踪，比如说孚日股份、科华恒盛等。（秦洪）