股指期货推出后市场不会被操纵

昨日，受到中金所全面启动会员申请工作、股指期货再“提速“的消息刺激，两市股指期货概念股再度集体上涨，弘业股份以涨停报收，高新发展、天利高新、美尔雅、新黄浦等参股期货概念也处于涨幅榜前列。

关于股指期货推出对A股市场的影响，在日前富国基金的品牌战略发布会上，该公司固定收益部衍生产品首席策略师王保合表示，股指期货已是箭在弦上，当前，就其对现货市场的影响的市场观点虽有些有道理，或者看似有道理，但难以作为投资决策的有力依据；在富国看来，股指期货对现货市场影响只是在心理层面而已，在期货真正推出时，其对股市的“负面”影响将消失。

期指推出“提速”

据悉，中金所正式全面启动会员申请工作。这标志着期货公司即将完成与交易所的对接工作，股指期货准备工作再“提速”。据介绍，目前已有多家公司取得证监会批准的金融期货经纪和结算业务资格，部分公司正在申报资格过程中。已经获得证监会金融期货经纪和结算业务资格的公司，经过中金所的技术验收就可以成为中金所的正式会员，中金所将根据验收工作的情况分批次集中发放会员资格；已经完成增资扩股，但提交金融期货资格申请尚未得到批复的公司，即在业内称为“未过会”公司也可以同时向中金所提交“会员预审资格申请书”，中金所将安排相应的现场检查。

不改股市长期趋势

关于股指期货对现货影响，富国基金王保合指出，市场广泛流传的观点有些有道理，有些看似有道理，但难以作为投资决策的有力依据。其中典型市场研究结论认为，股指期货上市前上涨，股指期货上市后下跌，股指期货的上市形成中期头部，股市的长期趋势不会因为股指期货上市而改变。支持该市场观点的逻辑是阴谋论，事实上，在QFII额度有限，基金持股稳定的情况下，很难有其他机构有实力或者其他机构合谋来操纵整个市场。

不考虑板块与个股联动影响的条件下，如果利用单只股票拉升或打压指数，则对于招商银行等前四大权重股而言，大约需要30亿左右资金；如果权重稍低，则所需资金还将更多。当然，板块与个股具有联动效应情况下，操纵资金量可能低于此测算；关键是，理性价值投资者的“反操纵”行为，可能使操纵行为面临无法预估的失败风险。王保合同时指出，从H股指数期货的上市来看，上市后17天才下跌，真正的大跌出现在4个月以后的宏观调控，长期趋势从指数走势来看好像改变了，但主要原因是经济基本面改变，并非股指期货使然。

整体而言，在富国基金看来，股指期货对现货市场影响主要在心理层面，它更多是一种避险工具，即使这一事件真成为“利空消息”，经过较长阶段的仿真交易、投资者教育，该“利空”也将被市场逐步消化，从而，在期货真正推出时，其对股市的“负面”影响将消失。